新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金

研报搜索:

公司股票 研究机构 分析师 标题
高级搜索
首页 > 研究报告

华峰超纤:移动支付技术领导者 增持评级

2019-10-28 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:宝幼琛

[摘要]

事件:


公司公告2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收22.94亿元,同比增长0.91%,归母净利润1.04亿元,同比减少62.57%,扣非后归母净利1.37亿元,同比减少44.57%;2019年Q3单季度公司实现营收8.13亿元,同比增长10.31%,归母净利润5653万元,同比减少18.81%,扣非后归母净利4602万元,同比减少15.27%。


投资要点:


国内超纤龙头,收购威富通进入移动支付领域。华峰超纤成立于2002年,成立以来专注于超纤材料研发与生产,是国内少数几家超纤材料生产工序最完整的企业之一,也是国内超纤材料产销规模最大的企业,公司每年产能达到1亿平方米。2016年公司以发行股份及支付现金方式作价20.5亿元收购威富通100%股权,进入移动支付领域。


威富通原实控人鲜丹成为华峰超纤第二大股东,尤小平及其一致行动人仍有公司实际控制权。


威富通是国内移动支付技术先驱。威富通成立于2006年,是全球领先的移动支付解决方案提供商。截止到2018年底,威富通服务银行超过200家,服务商户超过3000万,每天处理超过3000万笔移动支付交易,累计受理移动支付交易金额超过1万亿元人民币。由于威富通不具有第三方支付牌照,因此主要向银行、第三方支付公司、商户提供技术服务。移动支付技术服务分润是威富通主要收入来源,2018年收入占比达到86%。银行模式是技术服务的主要业务模式,2018年收入占威富通总收入比例达到71.8%。根据商户开拓来源不同,银行模式可进一步拆分为威富通自拓商户模式和银行拓展商户模式,2018年“断直连”政策对威富通自拓商户流水产生较大影响,导致了2018和2019H1公司业绩下滑。


“断直连”负面影响减弱。“断直连”对威富通银行模式自拓商户产生负面影响,但并不影响公司银行拓展商户和银行受理机构模式收入。受“断直连”影响,威富通业绩有所下滑,2017-2018年实现营收3.87亿元、3.23亿元,实现归母净利润1.84亿元、1.49亿元。


威富通积极应对政策产生的负面影响,一方面,产业链上谋求与更高级别的卡位深度合作,与网联、银联开展业务;另一方面,深耕银行服务,加强对银行的精细化、差异化运营,截至2018年底,公司在全球范围内服务的银行超过200家。“断直连”政策的不利影响已集中体现在2018年度,至2019Q1威富通交易流水基本平稳。根据公司公告,2019年6月,威富通自拓商户模式已逐渐恢复增长趋势,当月实现收入为256.11万元,较2019年1月增长104.01%,“断直连”负面影响减弱,三季度单季业绩也能佐证。


盈利预测和投资评级:给予“增持”评级。我们认为,公司是超纤材料龙头,中美贸易摩擦边际缓和释放下游需求,“断直连”政策对威富通负面影响减弱,我国移动支付交易规模持续高增长支撑威富通业绩。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.17/0.27/0.32元,对应当前股价PE分别为58/37/31倍,给予“增持”评级。。


风险提示:1)中美贸易摩擦加剧的风险;2)威富通业绩不及预期的风险;3)市场系统性风险。

查看本报告全文PDF

独家调查

您认为该机构研报准确吗?

很准 一般 不准 55% 25% 20%

98765人投票

请点击按钮投票

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04
网站地图 金巴黎彩票是违法的吗直营网 金巴黎彩票平台直营网 新葡京彩票app下载直营网
申博最新网址 申博最高可占几成 太阳城游戏网站 申博官网登入
龙8娱乐登入 盛兴彩票网投注 9号彩票平台登录直营网 澳门永利注册送38
天天彩票app下载直营网 七星彩票官方网直营网 金巴黎彩票合法吗直营网 天天彩票是正规的吗直营网
天天中彩票是黑彩票嘛直营网 天天中彩票是黑彩票嘛直营网 东方娱乐彩票平台登陆直营网 天天彩票直营网
XSB385.COM 617XTD.COM 198jbs.com 687XTD.COM 697SUN.COM
4888tyc.com XSB438.COM 585jbs.com XSB885.COM 701SUN.COM
ex138.com 898cw.com 1112931.COM 616jbs.com 8XAS.COM
4444XSB.COM 062xx.com 178sunbet.com 175SUN.COM 183sj.com