新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金

研报搜索:

公司股票 研究机构 分析师 标题
高级搜索
首页 > 研究报告

恒生电子:小幅减持无碍基本面确定加速 买入评级

2019-11-05 类别:公司研究 机构:申万宏源 研究员:刘洋

[摘要]

投资要点:


恒生电子公告,彭政纲先生持有公司股票9,230,000股,占公司总股本的1.15%。自本公告之日起15个交易日后的6个月内,通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过2,000,000股(不超过公司总股本的0.249%),减持价格按照减持实施时的市场价格确定。


根据公告持股记录,2013年以来仅增持,无减持。1)2013年末,彭政纲先生直接持有683.8万股。2015年增持26.2万股达到710万股(2015年8月13日公告、8月28日公告),2015-2018年持股无变化。由于2018年利润分配方案为每10股送3.0股、派发现金红利3.2元(含税),当前持股923万股。可见彭先生此前6年无减持,并非高频事件。2)2015年6-8月资本市场非常低迷,选择增持。2015-2018年恒生电子公告行政处罚事宜进展,管理层也没有减持。


整数200万股会是最上限值,实际一次性冲击小。1)由于200万股是整数值,可推测为一个宽泛的上限,实际一次性冲击小。2)若实际减持150万股,对应税后低于1亿元,可推测用于个人用途。由于减持需要满足窗口期,三季报后至年报的窗口为年内较长,因此可推测一次性冲击概率最大。


高管激励有直接持股、创新子公司、基金有限合伙多种方式,投资者不必担心持股减少。


1)2016年10月28日、2018年8月23日、2018年9月22日,公告星禄投资等事宜。


星禄投资的有限合伙人(LP)为公司和恒星汇,根据其"关联方介绍‘,出资人为公司核心创始人团队和高管。2)根据2014年”关于和关联自然人共同投资宁波云汉/云秦/云宋/云唐/云银投资管理合伙企业“等公告,有限合伙人(LP)均为公司员工。可见除了高管直接持股,激励员工还有其它方式。投资者不必担心创始团队/核心员工/重要员工直接持股的减少。


小幅减持无非微量偶然冲击。关注重心回归基本面:2019Q3利润加速,2019-2020中台化提高效率会是重心。一方面,公司披露了前三季度分产品线收入明细,考虑2019Q3单季度,资本市场业务同比增长36.4%,互联网业务同比增长18.8%,非金融业务同比增长138.0%,高增都超过我们原本预测。另一方面,2018年报、2019H1中报均浓墨重彩"中台化",预计2020年“中台”和“前台”的业务/技术协调,以及人均收入/利润最终上浮,会是未来2-3年恒生电子重要变化。据此推测,公司的业务收入披露口径可能重新切割,整体大于条线。


维持盈利预测,维持“买入”评级。历经三次上修2019年恒生电子利润预测后,预计2019-2021年收入预测为37.0、44.1、52.4亿元,预计2019-2021年利润为10.03亿元、8.56亿元、11.05亿元(其中2019年投资收益约4.0亿元,剔除后2019-2021利润均增长)。维持”买入“评级。


查看本报告全文PDF

独家调查

您认为该机构研报准确吗?

很准 一般 不准 55% 25% 20%

98765人投票

请点击按钮投票

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04
网站地图 宝马彩票直营网 南国时时彩直营网 特区七星彩票论坛头尾直营网
太阳城申博管理网 澳门美高梅登入 申博菲律宾客户端 沙龙娱乐注册
明升投注网 太阳城游戏直营网站 葡京彩票网江西11选5 东方彩票腾讯分分彩
宝马彩票app下载直营网 七星彩票官方网直营网 七星彩票走势图直营网 今天的七星彩票是直营网
金巴黎彩票是违法的吗直营网 时时彩平台直营网 金巴黎彩票违法吗直营网 七星彩票走势图直营网
78XTD.COM 726SUN.COM 523SUN.COM 777sbib.com 38XTD.COM
8NGS.COM 800xsb.com 888sbmsc.com 195PT.COM 353SUN.COM
8QHDS.COM 678XTD.COM 398PT.COM 236SUN.COM 989PT.COM
317SUN.COM 187sunbet.com 8QZS.COM 978cw.com 988XTD.COM